收益率曲線預測之父:人們該為經濟衰退做好預防準備了

潇湘

一手創建收益率曲線經濟預測模型的杜克大學教授Campbell Harvey周二表示,人們應該留意收益率曲線倒挂所發送的警訊,并采取預防行動,不該坐等經濟衰退的到來。

一手創建收益率曲線經濟預測模型的杜克大學教授Campbell Harvey周二表示,人們應該留意收益率曲線倒挂所發送的警訊,并采取預防行動,不該坐等經濟衰退的到來。

Harvey指出,在經濟繁榮時,管理資産實際上很容易,但當經濟要進入轉折點,顯然困難得多,這将是你需要反思自己的投資策略的時候。

Harvey領導了收益率曲線倒挂的研究工作,也就是短期國債收益率上升至高于長期國債收益率的水平。Harvey在1986年首次公布了他的研究結果,他發現3個月美債與10年期美債之間的收益率曲線倒挂成功預測了自1950年以來的七次經濟衰退,在當時已有四個成功的案例,而自那時以來又發生了三個案例。


在最近的一個周期中,美債收益率曲線的這一部分首先在今年3月份短暫發生倒挂,随後在5月份再次倒挂,此後一直保持在這種狀态。

Harvey表示,美債收益率曲線需要保持倒挂3個月時間才是可靠的信号,因此當前的情況,意味着這項指标正在“閃爍紅色警報”,預示着經濟衰退即将到來。

Harvey指出,這項指标的好處是,人們有時間可以預先做好防範,收益率曲線倒挂并不是一個巧合的指标,而是一個指向未來6到18個月時間中,經濟将進入下行的指标。因此,企業可以根據這項指标來做出反應,例如推遲支出計劃,直到“風暴”過去。

“這種推遲可能會導緻增長放緩,但也可以将其視為一種風險管理。”Harvey說道。“企業在一定程度上削減了開支,但可以避免非常劇烈的‘硬着陸’。這樣一來就可以避免經濟衰退,(而且)代價隻是增長速度變慢一些而已。“

Harvey關于美債收益率曲線的結論與紐約聯儲在1996年發表的一篇論文相吻合,後者也看到了3個月美債與10年期美債收益率倒挂與經濟衰退之間的關系。在那以後,在2008年爆發的金融危機之前,美債收益率曲線也同樣出現過倒挂。

Harvey表示,這個模型并不是唯一的指标,但給了一個準确的信号。明年如果美國陷入衰退,不會令人感到意外。

美債

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