摩根大通将日元視為僅存的“廉價衰退對沖貨币”

潇湘

在美國經濟放緩的迹像以及貿易摩擦遲遲未決的影響下,日元正成為成本最低的全球衰退對沖貨币。這是包括Paul Meggyesi在内的摩根大通策略師的觀點。他們認為,日元的實際有效彙率比其20年平均水平低了15%,這使其比美元和瑞士法郎等其他避險貨币更具吸引力。

在美國經濟放緩的迹像以及貿易摩擦遲遲未決的影響下,日元正成為成本最低的全球衰退對沖貨币。

這是包括Paul Meggyesi在内的摩根大通策略師的觀點。他們認為,日元的實際有效彙率比其20年平均水平低了15%,這使其比美元和瑞士法郎等其他避險貨币更具吸引力。

“日元幾乎是全球宏觀空間中僅存的廉價衰退對沖貨币。 ”他們在本周稍早發布的報告中寫道。

日元上周漲0.9%,為一個多月以來最大單周漲幅,因美國服務和制造業報告均遜于預期,9月份勞工數據好壞參半。


的确, 日元可能會受到一些不利影響,日本政府養老金投資基金考慮向海外債券配置更多資金。但摩根大通仍然認為它有跑赢澳元和紐元等“弱增長落後者”的空間。

在經濟困難和動蕩時期,交易員傾向于購買日元、美元和瑞郎。然而,相比美元,摩根大通更推薦日元,因為據他們分析,當國内有增長擔憂時,美元往往會走弱。小摩策略師寫道,美國經濟增長下降0.25%将使美元貶值0.9%,盡管全球經濟增速的類似放緩将使美元升值幅度幾乎相同。

摩根大通策略師稱,對美國經濟增長的擔憂幫助推動美國國債收益率上周走低,這也可能使日元受益。摩根大通稱,在G10和新興市場貨币中,它與美國國債收益率的負相關性最高。基準10年期美國國債殖利率在過去三周下降,接近一個月低點。

他們說,摩根大通将繼續主要通過期權持有日元兌歐元、澳元和紐元。

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